來源：金融虎網  作者：金澤

近日，貝殼(NYSE:BEKE;02423.HK)公布2023年第一季度未經審計財務業績顯示，凈收入從2022年同期的125億元人民幣增長到2023年第一季度的203億元人民幣(30億美元)，增長了61.6%；凈利潤為人民幣27.5億元(合4億美元)，而2022年同期凈虧損為人民幣6.2億元；調整后凈利潤為人民幣35.61億元(合5.19億美元)，而2022年同期為人民幣2800萬元。

第一季度，歸屬于貝殼普通股股東的凈利潤為人民幣27.47億元(合4億美元)，而2022年同期歸屬于貝殼普通股股東的凈虧損為人民幣6.18億元；歸屬于貝殼普通股東的調整后凈利潤為人民幣35.58億元(合5.18億美元)，而2022年同期為人民幣2900萬元。

金融虎網注意到，第一季度，包括金融服務在內的新興業務及其他板塊凈收入達13億元人民幣(合2億美元)，同比增長222.1%，主要歸因于租賃物業管理服務和金融服務的凈收入增加。

運營數據方面，總成交總值(GTV)為人民幣9715億元(1415億美元)，同比增長65.8%。二手房成交成交額6643億元(967億美元)，同比增長77.6%。新房成交成交額2779億元(405億美元)，同比增長44.2%。家居裝修總產值為人民幣27億元(合4億美元)，而2022年同期為人民幣2億元。新興及其他服務業總產值267億元(39億美元)，同比增長40.6%。

截至2023年3月31日，門店數量為41,275家，同比減少9.8%。截至2023年3月31日，活躍門店數量為39,622家，較上年同期下降7.8%。截至2023年3月31日，代理商數量為435,780，比一年前增長2.0%。截至2023年3月31日，活躍代理數量為411,526，比一年前增長7.8%。2023年第一季度移動月活躍用戶(MAU)平均為4540萬，而2022年同期為3970萬。

2023年第一季度財務業績分析

凈營收

凈收入從2022年同期的125億元人民幣增長到2023年第一季度的203億元人民幣(30億美元)，增長了61.6%。這一增長主要是由于GTV總額的增加。GTV從2022年同期的5860億元人民幣增長至2023年第一季度的9715億元人民幣(1415億美元)，增長65.8%，這主要歸因于疫情緩解后被壓抑的住房需求得到釋放，以及宏觀經濟復蘇和相繼出臺扶持政策背景下住房市場預期的改善，以及公司家居裝修和家具業務的擴張。

?2023年第一季度現房交易服務凈收入增長49.3%至人民幣92億元(合13億美元)，而2022年同期為人民幣62億元，主要原因是現房交易總產值從2022年同期的人民幣3741億元增長77.6%至人民幣6643億元(合967億美元)。

其中，(i)傭金收入從2022年同期的55億元人民幣增長41.6%至2023年第一季度的77億元人民幣(11億美元)，主要原因是鏈家門店服務的現房交易GTV從2022年同期的2017億元人民幣增長43.2%至2023年第一季度的2888億元人民幣(420億美元);

(ii)來自平臺服務、特許經營服務和其他增值服務的收入(主要向公司平臺上的關聯商店和代理商收取)在2023年第一季度增長1111.0%至14億元人民幣(2億美元)，而2022年同期為7億元人民幣;主要是由于公司平臺上由關聯代理服務的現房交易的GTV增長了117.9%，從2022年同期的1724億元人民幣增長到2023年第一季度的3755億元人民幣(547億美元)。

?新房交易服務凈收入從2022年同期的59億元人民幣增長42.2%至84億元人民幣(12億美元)，主要原因是新房交易的GTV從2022年同期的1927億元人民幣增長44.2%至2779億元人民幣(405億美元)。其中，貝殼平臺通過互聯代理商、專業的新房交易服務銷售團隊和其他銷售渠道完成的新房交易GTV從2022年同期的1588億元人民幣增長到2023年第一季度的2270億元人民幣(331億美元)，增長了43.0%。而鏈家品牌服務的新房交易總價從2022年同期的339億元人民幣增長到2023年第一季度的509億元人民幣(74億美元)，增長了49.9%。

?家居裝修和家具凈收入在2023年第一季度為人民幣14億元(2億美元)，而2022年同期為人民幣8,800萬元，主要是因為公司完成了對中國全方位家居裝修服務提供商圣都家居裝修有限公司的收購(“圣都家裝”)，并于2022年第二季度開始整合其財務業績；以及GTV家居裝修和家具業務的有機增長。

●新興及其他服務的凈收入從2022年同期的4億元人民幣增長至2023年第一季度的13億元人民幣(合2億美元)，增長222.1%，主要歸因于租賃物業管理服務和金融服務的凈收入增加。

收入成本

總營收成本從2022年同期的103億元人民幣增長至2023年第一季度的139億元人民幣(20億美元)，增幅為34.9%。

●傭金——分成。公司在2023年第一季度向關聯代理商和其他銷售渠道支付的傭金收入成本為人民幣65億元(合9億美元)，而2022年同期為人民幣41億元，主要原因是2023年第一季度通過關聯代理商和其他銷售渠道完成的新房交易的GTV較2022年同期有所增加

●傭金和薪酬——內部。公司2023年第一季度的內部傭金和薪酬收入成本為人民幣54億元(合8億美元)，而2022年同期為人民幣47億元，這主要是由于通過鏈家代理商完成的二手房交易和新房交易的GTV增加導致可變傭金增加，部分被鏈家代理商固定薪酬成本的減少所抵消。專門的銷售團隊和其他一線業務人員，具備新房交易服務的專業知識。

●家庭裝修和陳設費用。公司在2023年第一季度的家居裝修和家具收入成本為人民幣10億元(合1億美元)，而2022年同期為人民幣6700萬元，這主要歸因于盛都收購以及家居裝修和家具凈收入的有機增長。

●門店相關成本。公司門店相關成本在2023年第一季度下降22.4%至7億元人民幣(1億美元)，而2022年同期為9億元人民幣，主要原因是鏈家門店數量在2023年第一季度較2022年同期減少。

●其他費用。公司其他成本從2022年同期的5.16億元人民幣降至2023年第一季度的4.24億元人民幣(6200萬美元)，主要是由于人力資源相關成本的減少。

毛利潤

2023年第一季度毛利潤從2022年同期的22億元人民幣增長至63億元人民幣(9億美元)，增幅為186.1%。2023年第一季度毛利率為31.3%，而2022年同期為17.7%。毛利率的增加主要是由于：a)由于二手房交易服務凈收入的增加和鏈家代理商固定補償成本的減少，二手房交易服務的貢獻率更高；b)由于利潤率較高的項目數量增加，新房交易服務的貢獻利潤率更高，新房交易服務的固定補償成本占凈收入的比例相對較低；c)由于利潤率較高的產品和服務的貢獻增加，家居裝修業務的貢獻利潤率上升；d)與2022年同期相比，2023年第一季度與門店相關的成本和其他凈收入成本的百分比相對較低。

營業收入(虧損)

營業總費用從2022年同期的31億元人民幣增加到2023年第一季度的34億元人民幣(5億美元)，增長7.5%，主要是由于銷售和營銷費用隨著家居裝修和家具業務的擴大而增加，部分被研發費用的減少所抵消。

?2023年第一季度的一般和行政費用從2022年同期的15.28億元人民幣增長6.1%至16.21億元人民幣(合2.36億美元)，主要原因是股權薪酬的增加，但與2022年同期相比，2023年第一季度的人事成本和管理費用的減少以及員工人數的減少部分抵消了這一增長。

?銷售和營銷費用從2022年同期的8.61億元人民幣增加到2023年第一季度的12.94億元人民幣(1.88億美元)，增長50.3%，主要是由于自2022年第二季度以來圣都的財務業績合并以及家居裝修和家具業務的有機增長導致家居裝修和家具服務的銷售和營銷費用增加。

●2023年第一季度研發費用從2022年同期的7.49億元人民幣下降39.0%至4.57億元人民幣(合6700萬美元)，主要原因是2023年第一季度研發人員人數較2022年同期減少，導致人員成本和基于股份的薪酬減少。

2023年第一季度的經營收入為29.78億元人民幣(4.34億美元)，而2022年同期的經營虧損為9.18億元人民幣。2023年第一季度的營業利潤率為14.7%，而2022年同期為負7.3%，主要原因是:a)毛利率相對較高，b)與2022年同期相比，2023年第一季度的人員優化和資源利用優化提高了經營杠桿。

2023年第一季度調整后經營收益為人民幣38.30億元(合5.58億美元)，而2022年同期調整后經營虧損為人民幣4.5億元。2023年第一季度調整后營業利潤率為18.9%，而2022年同期為負3.6%。2023年第一季度調整后EBITDA為人民幣46.25億元(合6.73億美元)，而2022年同期為人民幣3.41億元。

凈利潤(虧損)

2023年第一季度凈利潤為人民幣27.5億元(合4億美元)，而2022年同期凈虧損為人民幣6.2億元。

2023年第一季度調整后凈利潤為人民幣35.61億元(合5.19億美元)，而2022年同期為人民幣2800萬元。

歸屬于普通股股東的凈收益(虧損)

2023年第一季度歸屬于普通股股東的凈利潤為人民幣27.47億元(合4億美元)，而2022年同期歸屬于貝殼普通股股東的凈虧損為人民幣6.18億元。

2023年第一季度歸屬于普通股股東的調整后凈利潤為人民幣35.58億元(合5.18億美元)，而2022年同期為人民幣2900萬元。

現金、現金等價物、限制性現金和短期投資

截至2023年3月31日，公司現金、現金等價物、限制性現金和短期投資合計余額為人民幣666億元(合97億美元)。

商業前景

2023年第二季度，公司預計總凈收入將在185億元人民幣(27億美元)至190億元人民幣(28億美元)之間，較2022年同期增長約34.3%至37.9%。這一預測考慮了近期房地產相關政策和措施的潛在影響，所有這些政策和措施仍然不確定，并可能繼續影響公司的運營。因此，公司的持續和初步看法取決于業務狀況和市場狀況。

股份回購計劃

公司建立了一項股票回購計劃，根據該計劃，公司可以在12個月內購買高達10億美元的a類普通股和/或美國存托憑證。從2022年9月1日啟動股票回購計劃至2023年3月31日，公司根據股票回購計劃在公開市場上以約2.286億美元的總對價總計購買了約1620萬股美國存托憑證，其中部分已于2023年4月初結算。