近日，浙江雅虎汽車部件股份有限公司（以下簡稱“浙江雅虎”）披露了招股書，公司擬登陸深圳證券交易所創業板。浙江雅虎計劃募資3.31億元，將分別用于汽車座椅骨架總成及核心零部件擴產項目、研發中心及信息化建設技術改造項目及補充流動資金。

一家三口持股超九成，實控人學歷皆不高

根據招股書，2000年5月23日，池萬杰、葉春蘭簽署《瑞安市雅虎汽車內飾件廠股東協議書》， 約定共同出資設立雅虎有限前身“瑞安市雅虎汽車內飾件廠”，注冊資本為20萬元， 其中池萬杰出資10萬元，葉春蘭出資10萬元。

目前，伍虎控股直接持有公司68.45%的股份，系浙江雅虎控股股東。池仁虎直接持有公司14.29%的股份，并通過伍虎控股間接控制公司68.45%的股份，任公司董事長，為浙江雅虎的實際控制人之一。葉春蘭直接持有公司4.03%的股份，并通過恩澤投資間接控制公司6.67%的股份，為池仁虎之妻，系公司實際控制人之一。池瑞偉通過伍虎控股間接持有公司10.95%的股份，系池仁虎與葉春蘭之子，任公司董事兼總經理，為實際控制人之一。

本次發行前，池仁虎、葉春蘭和池瑞偉合計控制公司93.44%表決權，為江雅虎控的實際控制人。

此外，池萬杰直接持有公司6.56%的股份，并通過伍虎控股間接持有公司22.59%的股份，任公司副董事長，系葉春蘭胞妹之夫，與池仁虎為連襟關系。

浙江雅虎是一家典型的家族式企業，不過公司實控人的學歷都并不高。

實際控制人之一池仁虎1964年5月出生，僅初中學歷；池瑞偉1988年10月出生，高中學歷；葉春蘭1966年1月出生，中專學歷；而實際控制人的一致行動人池萬杰1970年6月出生，也只有初中學歷。

需要指出的是，浙江雅虎并無外部機構入股，僅在2019年5月由員工持股平臺恩澤投資參考2018年扣非后凈利潤8倍左右的市盈率，按照2.18元/注冊資本，以貨幣方式增資3757.36萬元，實施了員工股權激勵。

前五大客戶營收占比近六成，“吃老本”2016年后再無新發明專利

資料顯示，浙江雅虎主要從事汽車座椅骨架總成及零部件的研發、生產和銷售，主要產品包括汽車座椅骨架總成及分總成件、沖壓件、模具等。

2020-2022年（以下簡稱“報告期”），浙江雅虎的主營業務收入以沖壓件和總成件的銷售為主，二者合計銷售收入占主營業務收入的比重為87.13%、87.92%和83.14%。隨著公司將重心逐步轉向貨值更高的總成件產品，2020年至2022年沖壓件的銷售額出現小幅減少，而總成件產品則成為公司第一大產品品類。

近年來，我國汽車銷量整體穩定，2020年至2022年我國汽車銷量分別為2531.1萬輛、2627.5萬輛和2686.4萬輛。不過，浙江雅虎的產品主要應用于汽車制造行業，汽車行業受宏觀經濟影響較大，公司業務發展情況與宏觀經濟和汽車產業息息相關。

此外，我國新能源汽車及自主品牌汽車市場份額不斷提升，擠占了傳統合資品牌車型的市場份額，一汽大眾、上汽大眾等合資整車廠汽車銷量出現下滑情況。

報告期內，浙江雅虎的營業收入分別為5.33億元、7.3億元和6.5億元，營業收入復合增長率為10.37%；扣凈利潤分別為4893.76萬元、5230.09萬元和5142.31萬元，扣非歸母凈利潤復合增長率為僅為2.51%。

需要指出的是，浙江雅虎配套的主要車型包括紅旗H9、豐田RAV4榮放、大眾寶來、大眾速騰、大眾捷達、蔚來ES6、吉利星瑞等車型。其中，報告期內公司為紅旗H9車型配套產品收入分別為4305.52萬元、1.33億元和3429.9萬元，占主營業務收入的比例分別為8.71%、19.84%和5.71%，占比相對較高，且報告期內其出現銷量不及預期的情形。

目前，汽車座椅系統行業市場集中度較高，安道拓系、佛吉亞系、李爾系、豐田紡織等外資或合資公司（一級供應商）占據中國汽車座椅整椅市場主要份額，造成汽車座椅零部件二級供應商的客戶集中度普遍較高。

報告期內，浙江雅虎通過汽車座椅一級供應商配套于前五大終端整車廠客戶產品的收入占當期營業收入的比例分別為66.46%、62.26%和59.11%，公司終端整車廠客戶集中度較高。其中，公司配套于第一大終端整車廠客戶產品的收入占當期營業收入的比例分別為37.57%、23.71%和25.48%，占比雖有下降但仍處于較高水平。

與此同時，報告期內，浙江雅虎應收賬款賬面余額分別為2.51億元、3.09億元和2.91億元，應收賬款余額占當期營業收入的比例分別為47.09%、42.32%和44.9%，所占比例較高。其中，公司前五大客戶應收賬款賬面余額占應收賬款賬面余額的比例分別為86.35%、89.19%和80.34%，應收賬款集中度較高。

值得注意的是，浙江雅虎研發方面的投入不僅占比低且整體投入仍在下降。報告期內，公司研發費用分別為1868.67萬元、2582.71萬元和2194.52萬元，占營業收入的比重僅為3.50%、3.54%和3.37%。

另外，截至2022年末，浙江雅虎共有188項專利，其中發明專利13項，但取得時間均在2016年前，且未說明是否存在受讓取得情形。而2016年之后所獲得的專利均只是實用新型或外觀專利，公司并無新的發明專利。